Сторона

Роль

Санкционные ограничения

Российская юрисдикция

Материнская компания

Конечный заёмщик, выступает поручителем по выпущенным еврооблигациям.

Регулярно выплачивает свои обязательства по займу перед SPV. Условия процентного займа аналогичны условиям выпуска облигаций.

Включение компаний в санкционные списки США и ЕС, ограничение (запрет) банковских транзакций.

Национальный расчётный депозитарий (НРД)

Учет прав российских инвесторов, приобретающих еврооблигации через внутреннюю инфраструктуру.

Аналогично предыдущему пункту: включение НРД в санкционные списки сделало технически невозможным осуществление платежей по еврооблигациям российским держателям; отечественные брокеры остались изолированными от внешнего рынка.

Брокеры

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий свою деятельность в соответствии с российским законодательством (в т.ч. ФЗ N 39 «О рынке ценных бумаг»)

Держатели

Приобретение бумаг через российских брокеров, имевших счета в НРД, который ранее обладал счетами в Euroclear.

При этом отдельная часть российских инвесторов, имевших доступ в зарубежную инфраструктуру, могла приобретать еврооблигации напрямую.

Иностранная юрисдикция

SPV

Выпуск и обслуживание еврооблигаций. Специально созданная организация обязана передать привлечённые от выпуска евробондов средства российской компании в виде займа.

Платежи по такому займу идут на регулярные выплаты процентов (купонов), а также погашение номинальной стоимости в конце срока.

Уход ключевого управленческого персонала; отказ аудиторских, бухгалтерских и иных организаций от оказания услуг SPV в связи с санкционным комплаенсом.

Держатели

Иностранные приобретатели еврооблигаций, осуществляющие сделки через внешнюю финансовую инфраструктуру.

Недоступность расчётов в валюте, отказ банковской инфраструктуры проводить платежи

Трасти (trustee)

Представление интересов держателей в отношениях с эмитентом, контроль (мониторинг) его текущего финансового состояния.

Коллегиальный орган управления траста — общее собрание — формировалось из числа держателей бумаг.

Санкционный запрет на оказание трастовых услуг российским юридическим лицам сделал функционирование данного института невозможным.

Платежные агенты

Осуществление платежей держателям облигаций. Зачастую платёжными агентами выступали крупнейшие мировые банки — Bank of New York Mellon, City Bank, J.P. Morgan

Деньги материнских компаний не могут быть переведены платежному агенту, следовательно, осуществление его (агента) функций невозможно.

Зарубежная инфраструктура, обеспечивающая учёт прав и обязательств по ценным бумагам

Основные организации: Euroclear (специализируется на совершении сделок с ценными бумагами, хранении и обслуживании активов данных ценных бумаг) и Clearstream (расчётно-клиринговая организация, осуществляющая хранение ценных бумаг, клиринг, и расчёты по операциям с ними).

Отказ Euroclear и Clearstream от взаимодействия с НРД, прекращение информационного обмена между юрисдикциями на инфраструктурном уровне.

Брокеры

Профессиональные участники иностранных финансовых рынков, на которых происходит эмиссия еврооблигаций. Осуществляют сделки с еврооблигациями по поручению их держателей.

Разрыв отношений на уровне НРД — Euroclear, ограничение расчётов и другие последствия санкций сделали работу зарубежных брокеров невозможной.