FINANCIAL RESTRUKTURIZACIYA ENTERPRISE FUEL-ENERGY COMPLEX

Research article

Tsyplenkova N.O.

Beketova O.N.

Issue: № 3 (34), 2015

Published:

2015/04/13

PDF

Цыпленкова Н.О.¹, Бекетова О.Н.²

¹Студентка,

²доктор экономических наук, доцент,

Саратовский социально-экономический институт РЭУ им. Г. В. Плеханова

ФИНАНСОВАЯ РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ ТОПЛИВНО-ЭНЕРГЕТИЧЕСКОГО КОМПЛЕКСА

Аннотация

В статье предложены пути финансовой реструктуризации предприятий топливно-энергетического комплекса на основе анализа деятельности ОАО «Волжская территориальная генерирующая компания». Авторами предложена модель финансовой реструктуризации предприятия и предложены показатели, неудовлетворительные значения которых могут сигнализировать о необходимости начала проведения финансовой реструктуризации.

Ключевые слова: предприятия топливно-энергетического комплекса, финансовая реструктуризация, формы реструктуризации, модель финансовой реструктуризации.

Tsyplenkova N.O ¹, Beketova O.N.²

¹Student,

²Doctor of economic sciences, assistant professor,

Saratovs social-economic institute

FINANCIAL RESTRUKTURIZACIYA ENTERPRISE FUEL-ENERGY COMPLEX

Abstract

Way financial restrukturizaciya enterprise fuel-energy complex are offered in article on base of the analysis to activity "Volzhskaya territorial generating company". The Author is offered model financial restrukturizaciya enterprises and is offered to factors, which unsatisfactory importances can signalize about need begin undertaking financial restrukturizaciya.

Keywords: enterprises fuel-energy complex, financial restrukturizaciya, forms of restrukturizaciya, model of financial restrukturizaciya.

Топливно-энергетический комплекс играет особую роль в экономике России, оказывая влияние на обеспечение жизнедеятельности всего общества. Сейчас в отечественной электроэнергетике происходят радикальные изменения: меняется система государственного регулирования отрасли, формируется конкурентный рынок электроэнергии, создаются новые компании. Однако показатели, характеризующие финансовое состояние отечественных предприятий энергетики за период с 2012 года по 2014 год, представленные в табл. 1 характеризуют финансовое положение предприятий энергетики, как недостаточно стабильное.

Таблица 1 - Финансовое состояние предприятий электроэнергетики за период с 2012 по 2014 гг.

Показатель	2012 год	2013 год	2014 год	Изменение (+,-)
Выработка электроэнергии, млрд. кВт/ч	1052,0	1064,0	1050,7	-1,3
Электропотребление, млрд. кВт ч	1021,1	1038,1	1031,2	+10,1
Рентабельность продаж,%	9,9	7,9	8,0	-1,9
Рентабельность активов, %	1,8	3,1	2,0	+0,2
Коэффициент автономии, %	53,5	50,9	47,1	-6,4
Коэффициент текущей ликвидности, %	2,378	2,024	1,850	-0,528
Доля просроченной задолженности в заёмных средствах, %	2,3	2,4	3,0	+0,7
Отношение заёмных средств к обороту, %	70,58	84,6	85,3	+14,72

Источник: http://riarating.ru/

В 2014 году производство электроэнергии сократилось и как следствие, уменьшились рентабельность продаж и активов. Это связано с сокращением спроса на электроэнергию и внешнего спроса, частичным закрытием производства первичного алюминия на многих российских алюминиевых заводах.

За последние 20 лет развитие большой теплоэнергетики и централизованного теплоснабжения в России прекратилось: отпуск тепла сократился на 35%, вклад отрасли в экономику России снизился до 2,5% ВВП, а опережающий рост оптовых цен сдерживает развитие промышленного сектора. При этом 31% источников тепловой энергии и 68% тепловых сетей эксплуатируются с превышением нормативного срока службы в 25 лет, что является причиной роста аварийности и низкой эффективности оборудования. На рынке сформированы ценовые диспропорции: тарифы на тепловую энергию для потребителей отличаются более чем в 100 раз, значительно различаются нормативы потребления тепла, существует около 10 видов перекрестного субсидирования (между тепловой энергией и электрической энергией (мощностью), между группами потребителей, включая субсидирование населения населением, между территориями, между паром и теплом) [4].

Более низкий уровень тарифов на тепловую энергию в регионах зачастую поддерживается за счет занижения тарифов для ТЭЦ, которые имеют возможность работать как на рынке тепловой энергии, так и на рынке электрической энергии, то есть за счет перекрестного субсидирования. Однако возможности ТЭЦ в режиме комбинированной выработки влиять на цену электроэнергии ограничены, и нередко ТЭЦ вынуждены осуществлять реализацию тепловой энергии по ценам ниже топливной составляющей. Указанные потери не удается включить и в стоимость мощности в силу специфики правил конкурентного отбора мощности. В результате у ТЭЦ возникают убытки, которые снижают возможности модернизации и развития сферы теплоснабжения. В результате, отрасль фактически не может создать достаточный «запас» финансовой ликвидности.

Методы проведения денежной реформы Денежная реформа - ϶то целенаправленные преобразования, с помощью которых осуществляются решительные комплексные действия, направленные на оздоровление ϶кономики, финансов, денежного обращения и т.д.. Актуальность нынешней денежной реформы для Украины усилена еще и тем, что в процессе создания государства необходимо создать ϶ффективную и надежную денежную систему. И оздоровления ϶кономики и выход из кризиса, как показывает опыт уже нескольких лет, без денежной реформы и проведения собственной денежной политики оказались практически невозможными.История, вобрав в себя опыт многих народов и времен, знает два основных метода проведения денежных реформ: метод блокировки банковских счетов на заранее определенный срок или даже на неопределенное время. Это дает возможность правительству иметь свободу действий и соответствующие средства, которые возвращаются владельцам только тогда, когда производство пройдет стадию нормализации и начнет расти.Можно их также конвертировать на ценные бумаги, которые будут не обесцениваться, а приносить их владельцам соответствующий доход, метод списания наличности и средств населения на банковских счетах и одновременной замены их на новую денежную единицу по единому или дифференцированным соотношением. Для определения конкретных методов проведения денежной реформы и выбора той или иной политики важно диагноз текущей ϶кономической ситуации.Для Украины ϶то крайне трудно сделать через глубокий кризис ее ϶кономики, сокращение производства и инфляционный рост цен. К тому же в условиях административно-командной системы активная и гибкая денежная политика не проводилась. Деньги играли лишь пассивную роль, выступали как технические инструменты учета и контроля. По϶тому в Украине так и не было наработано опыта проведения денежной политики как наиболее действенно.

А значит, вопросы финансовой реструктуризации являются актуальными для этих предприятий.

Считаем, что главная цель финансовой реструктуризации как метода эффективной реорганизации финансовой функции и управления предприятием - это изменение структуры финансовых и экономических взаимоотношений как внутри предприятия, так и с внешними контрагентами для достижения максимального эффекта от использования оборотных средств на предприятии, финансовых рычагов, оптимизации движения денежных средств и налогообложения.

Объект нашего исследования – ОАО «Волжская территориальная генерирующая компания», которая обеспечивает теплом промышленные и коммунальные предприятия в 11 крупнейших городах Самарской, Саратовской, Ульяновской и Оренбургской областей, численность населения которых составляет более 9 млн. человек. В настоящее время финансовая реструктуризация предприятия реализуется на основе нескольких инвестиционных проектов по строительству и реконструкции ряда крупных энергетических объектов в объеме более 3, 5 млн. рублей. В 2015 году завершается процесс консолидации генерирующих активов КЭС Холдинга. Он проходил в форме присоединения ОАО "ТГК-5", ОАО "ТГК-6", ОАО "ТГК-9" и ОАО "Оренбургская ТГК" к ОАО "Волжская ТГК".

Следующим этапом реорганизации объединенной генерирующей компании станет ребрендинг и изменение фирменного стиля. Она получит название «Т Плюс». При этом привычная структура филиалов КЭС Холдинга будет сохранена. Одновременно реструктуризация предусматривает приобретение активов «Российские коммунальные системы», осуществляющие деятельность в сфере водоснабжения. Данная сделка позволит расширить спектр оказываемых услуг, а также откроет возможность для создания объединенных эксплуатационных и сбытовых служб. В настоящий момент ходатайство о приобретении 100% акций компании «Российские коммунальные системы» находится на рассмотрении в ФАС России. Результат - создание единой клиенториентированной энергосбытовой компании на базе сбытовых активов. Планируется, что объединенная энергосбытовая компания станет поставщиком всего комплекса ресурсов для населения и единым центром ответственности перед потребителями. Развитие системы сбыта позволит диверсифицировать бизнес за счет усиления присутствия на розничных рынках. Предлагаемая структура новой компании подразумевает переход на единую акцию. Для расчета коэффициентов конвертации акций объединяемых активов привлечена независимая компания «Deloitte» — один из мировых лидеров в области аудита. Мы спрогнозировали вероятность банкротства ОАО «Волжская ТГК» (табл.2).

Таблица 2 - Результаты прогнозирования банкротства ОАО «Волжская ТГК»

Модели прогнозирования риска банкротства	Вероятность банкротства
Пятифакторная модернизированная модель Альтмана	Высокая
Пятифакторная модель Бивера	Возможно банкротство в течение 5 лет
Четырёхфакторная модель Лиса	Малая
Четырёхфакторная модель Таффлера	Малая

Результаты прогноза не являются положительными. При этом проведенная нами оценка ликвидности и определение типа финансовой устойчивости ОАО «Волжская ТГК» показали, что баланс предприятия является неликвидным, значения коэффициента абсолютной ликвидности и коэффициента текущей ликвидности ниже оптимальных, что свидетельствуют о низкой степени покрытия оборотными активами оборотных пассивов и негативно сказывается на платежеспособности предприятия. Пока общество независимо от внешних источников финансирования, однако показатели финансовой независимости и устойчивости снижаются. В таких условиях предприятию необходима финансовая реструктуризация, модель которой предложена нами на рис.1

Рис. 1 - Модель финансовой реструктуризации ОАО «Волжская ТГК»

Мы считаем, что для предприятий энергетики могут быть применены различные формы финансовой реструктуризации, которые комплексно представлены нами в табл.2.

Таблица 2 - Формы финансовой реструктуризации

Критерий классификации	Состав классификации	Содержание
В зависимости от уровня осуществления	Макрорестру-ктуризация	Оптимизация финансовых взаимоотношений с внешней средой (поставщиками, покупателями, государством и т.д.)
В зависимости от уровня осуществления	Микрореструктуризация	Оптимизация финансовых отношений внутри предприятия
В зависимости от влияния на финансовую стратегию предприятия	Активная	Изменение основных элементов финансовой стратегии предприятия.
	Пассивная	Нейтрализации негативных факторов, действующих на финансовое состояние предприятия.
В зависимости от предмета, то есть формы реструктуризируемой части предприятия	Предметная	Охватывает финансы и структурные подразделения по управлению финансами.
	Процессная	Охватывает финансовые процессы, формирование и использование финансовых ресурсов, обеспечение финансовой безопасности т.д.
	Субъектная	Охватывает форму собственности, организационно-правовую форму субъекта хозяйствования, статус структурных подразделений предприятия и т.п.
В зависимости от характера влияния структурных изменений и учета фактора времени	Упреждающая	Предупреждение наступления неблагоприятного события (угрозы).
	Исправляющая	Ликвидация последствия неблагоприятного события (угрозы).
С точки зрения субъекта	Добровольная	Является частью стратегии предприятия и проводится с учетом имеющегося на предприятии потенциала.
С точки зрения субъекта	Принудительная	Относят: приватизацию, национализацию, реструктуризацию, предусмотренную законодательством о банкротстве, и реструктуризацию в порядке, предусмотренном антимонопольным законодательством.
В зависимости от лага	Краткосрочная	Краткосрочная реструктуризация содержит меры, реализуемые в краткосрочной перспективе (до 2 лет), и нацелена на реорганизацию финансов, управления, активов предприятия.
В зависимости от лага	Долгосрочная	Долгосрочная реструктуризация охватывает период более двух лет и затрагивает стратегические аспекты финансовой деятельности: инвестиции.
По содержанию реструктуризационных мероприятий	Организационная	Направлена на изменение существующей финансовой организации производства, труда и управления
	Информационная	Направлена на изменение технологии сбора, передачи, обработки и отображения финансовой информации.
	Правовая	Имеет целью изменение правовых финансовых отношений между субъектами хозяйствования.
По формам осуществления финансовой реструктуризации	Операционная	Связана с финансовыми проблемами, характером применяемых на предприятии внутренних технологических и организационных бизнес-процессов и привязана к характеристикам конкретных видов выпускаемой продукции или оказываемых услуг.
По формам осуществления финансовой реструктуризации	Инвестиционная	Связана в большей степени с объективной оценкой рентабельности и срока окупаемости инвестиционных проектов, уровнем инфляции, имиджем и привлекательностью предприятия для инвесторов.
В зависимости от объекта финансовой реструктуризации	Реструктуризация активов предприятия	Реструктурирование имущественного комплекса предприятия (продажа имущества, сдача в аренду, консервация, использование части имущества для формирования уставного капитала вновь создаваемых бизнес-единиц, снижение запасов на складах, освобождение предприятия от содержания объектов социальной сферы, приобретение, аренда, лизинг нового высококачественного оборудования) реструктурирование дебиторской задолженности.
В зависимости от объекта финансовой реструктуризации	Реструктуризация пассивов предприятия	Реструктурирование уставного капитала (продажа акций, приобретение акций, дополнительная эмиссия акций). Реструктурирования кредиторской задолженности (путем отсрочки или рассрочки платежей, зачета взаимных платежных требований, продажи долговых обязательств, погашение задолженности посредством передачи кредитору имущества).

Считаем, что процесс финансовой реструктуризации энергопредприятия должен состоять из последовательных этапов её проведения: диагностики, разработки реструктуризационных мероприятий, внедрения, контроля и сопровождения процессов реструктуризации. В табл. 3 предложены показатели, которые могут быть положены в основу диагностики финансового состояния предприятия, и их неудовлетворительные значения могут сигнализировать о необходимости начала проведения реструктуризации.

Таблица 3 - Диагностика финансового состояния предприятия и основные индикаторы, характеризующие необходимость начала проведения финансовой реструктуризации

Этап реструктуризации	Показатели
Анализ потенциала формирования финансовых ресурсов предприятия	1. Обеспеченность собственным капиталом 2. Коэффициент автономии
Анализ эффективности распределения и использования финансовых ресурсов предприятия	1. Показатели деловой активности 2. Коэффициенты ликвидности активов 3 Показатели рентабельности активов
Анализ уровня финансовой безопасности предприятия	1. Коэффициенты финансовой устойчивости 2. Вероятности банкротства 3. Уровень платежеспособности 4. Изменение стоимости чистых активов
Анализ уровня качества управления финансовой деятельностью предприятия	1. Уровень квалификации финансовых менеджеров 2. Полнота и качество информационной базы принятия финансовых решений 3. Уровень использования финансовыми менеджерами современных технических средств, прогрессивных финансовых технологий и инструментов 4. Эффективность организационной структуры управления финансовой деятельностью 5. Уровень организационной культуры финансовых менеджеров

Следует, отметить, что особо актуальными для предприятий теплоэнергетики являются вопросы, связанные с управлением дебиторской задолженностью. Так, на конец 2014 года дебиторская задолженность ОАО «Волжская ТГК» составила более 30 млн. руб. (увеличившись за год в полтора раза), в том числе просроченная – более 7 млн. руб. Большую долю дебиторской задолженности составляет задолженность ТСЖ и ЖСК за тепловую и электрическую энергию. При этом кредиторская задолженность на 2014 год составила более 8 млн. руб. Опасным для деятельности становится соотношение дебиторской и кредиторской задолженности - 3,48, что выше оптимального значения -1. Поэтому мы предлагаем оптимизировать баланс кредиторской и дебиторской задолженности, сбалансировать между собой показатели оборачиваемости задолженности (конечно в рамках правового поля), чётко выполнять регламент по управлению дебиторской задолженностью.

Кроме этого нельзя забывать о практической реализации ряда стратегических целей деятельности предприятия:

реконструкции действующих и строительство новых генерирующих объектов;
повышении операционной эффективности компании путём реализации программ по снижению производственных издержек и экономии топлива;
проведении работы по заключению долгосрочных контрактов на электроснабжение;
организации взаимодействия с органами власти, крупными компаниями в регионах присутствия;
взаимодействии с органами государственной законодательной и исполнительной власти в части проведения взвешенной тарифной политики;
диверсификации видов деятельности и инвестиций;
периодической инвентаризации инвестиционного портфеля и портфеля контрактов в целях обеспечения сбалансированности стратегического набора возможностей и обязательств компании.

Решение этих задач, осложнено тем, что страны Евросоюза согласовали новые санкции в отношении российской экономики. Такие области, как тепло - и электрогенерация, могут столкнуться с возможным ограничением поставок генерирующего оборудования из США и стран Европы. При этом введенные странами Европы и США санкции против крупнейших банков России (ВТБ, ВЭБ, Газпромбанка и Сбербанка) ограничили доступ к западному капиталу. Альтернативы этим деньгам найти пока не удалось, и отечественные генерирующие компании уже столкнулась с ростом процентной ставки по кредитам. Такие обстоятельства побудили отечественные компании использовать новые для них инструменты на рынке заимствований. Так, ОАО «Волжская ТГК» начала использовать два новых инструмента на рынке заимствований, это факторинг и лизинг. Общество передало дебиторскую задолженность потребителей компании "ВТБ-Факторинг" и сейчас находится в стадии подписания соглашения с еще одним крупным московским банком по этому направлению. Второй инструмент - это лизинг строящихся и построенных станций в рамках договора о предоставлении мощности. Этот проект планируется совместно со "Сбербанк-Лизингом". В планах продать одну из действующих станций по классической лизинговой схеме, оставив этот объект под своим управлением. Таким образом, предприятие получает новый инструмент привлечения средств - в дополнение к традиционному кредитованию. Возможно, выходом из сложившейся ситуации будет – заключение прямых договоров на поставку продукции с населением. Как, например, в городе Балаково, где доля прямых договоров с населением составляет– 63%, а собираемость платежей с населения по прямым договорам равна 95% с одновременным усиление требований к учету тепла и решением вопросов государственного регулирования деятельности предприятий.

При этом необходимо помнить, что энергетические предприятия характеризуются как одни из важнейших в структуре не только государственной, но и мировой экономической системе и социальной сфере, и отличаются от большинства промышленных предприятий рядом специфических особенностей:

глубоким проникновением во все отрасли экономического хозяйства;
значительным влиянием на социальную и экологическую среду общества;
необходимостью обеспечения надежного и бесперебойного энергоснабжения потребителей, что обусловливает обязательное создание резервов финансовых ресурсов;
высокой степенью концентрации производства и передачи энергии с применением сложных и дорогих видов энергооборудования и сооружений.

Перечисленные особенности предприятий требуют соблюдение в процессах реструктуризации технического и финансового единства всего энергетического хозяйства как комплекса взаимосвязанных систем от добычи и производства электроэнергии до её распределения и потребления населением.

Литература

Бабич О.В. Особенности реструктуризации промышленного предприятия // В сборнике: Образование, наука и современное общество: актуальные вопросы экономики и кооперации. 2013. С. 259-263.
Васильев О.В. Социально-ориентированная реструктуризация как показатель эффективности экономических инноваций на крупных промышленных предприятиях. // Глобальный научный потенциал. 2014. № 1 (34). С. 36-51.
Данилин Н.Н. Реструктуризация системы управления в условиях кризиса. // Стратегии бизнеса. 2014. № 2. С. 82-87.
Ибрагимов Г. Состояние и проблемы энергетики России в условиях рыночной экономики // Энергосбережение и водоподготовка. № 2. 2010. –C.2-5.
Клочкова Н.В., Иванова О.Е. Антикризисное управление межрегиональными распределительными сетевыми компаниями посредством финансовой стабилизации// Академия Энергетики. - 2009, № 6 (32), С. 38-44.
Небратенко Е.А., Кузьмина Е.В. Реструктуризация как метод совершенствования структуры производства продукции предприятия с целью повышения экономической эффективности предприятия. // Вестник магистратуры. 2013. № 4 (19). С. 76-78.
Пыжов Д.О. Реструктуризация как инструмент управления предприятием. // Актуальные проблемы экономики и менеджмента. 2014. № 1 (1). С. 39-42.

References

Babich O.V. Osobennosti restrukturizacii promyshlennogo predprijatija // V sbornike: Obrazovanie, nauka i sovremennoe obshhestvo: aktual'nye voprosy jekonomiki i kooperacii. 2013. S. 259-263.
Vasil'ev O.V. Social'no-orientirovannaja restrukturizacija kak pokazatel' jeffektivnosti jekonomicheskih innovacij na krupnyh promyshlennyh predprijatijah. // Global'nyj nauchnyj potencial. 2014. № 1 (34). S. 36-51.
Danilin N.N. Restrukturizacija sistemy upravlenija v uslovijah krizisa. // Strategii biznesa. 2014. № 2. S. 82-87.
Ibragimov G. Sostojanie i problemy jenergetiki Rossii v uslovijah rynochnoj jekonomiki // Jenergosberezhenie i vodopodgotovka. № 2. 2010. –C.2-5.
Klochkova N.V., Ivanova O.E. Antikrizisnoe upravlenie mezhregional'nymi raspredelitel'nymi setevymi kompanijami posredstvom finansovoj stabilizacii// Akademija Jenergetiki. - 2009, № 6 (32), S. 38-44.
Nebratenko E.A., Kuz'mina E.V. Restrukturizacija kak metod sovershenstvovanija struktury proizvodstva produkcii predprijatija s cel'ju povyshenija jekonomicheskoj jeffektivnosti predprijatija. // Vestnik magistratury. 2013. № 4 (19). S. 76-78.
Pyzhov D.O. Restrukturizacija kak instrument upravlenija predprijatiem. // Aktual'nye problemy jekonomiki i menedzhmenta. 2014. № 1 (1). S. 39-42.