ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ РЕАЛИЗАЦИЕЙ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НЕФТЯНОЙ ОТРАСЛИ В СИСТЕМЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Иванова А.Р.¹, Нагимова И.А.², Семёнова К.А.³

¹Аспирант, ²К.э.н., старший преподаватель, ³Аспирант, Уфимский Государственный Авиационный Технический Университет

ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ РЕАЛИЗАЦИЕЙ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НЕФТЯНОЙ ОТРАСЛИ В СИСТЕМЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

 Аннотация

В статье рассмотрены особенности оценки и управления эффективностью инвестиционных проектов на примере вертикально-интегрированной нефтяной компании. Автором проанализированы основные факторы, оказывающие влияние на реализацию инвестиционного проекта в отрасли нефтепереработки и предложена процедура мониторинга проекта с использованием метода факторного анализа. Данная процедура позволит повысить эффективность инвестиционной деятельности, которая является важнейшим критерием обеспечения экономической безопасности.

Ключевые слова: экономическая безопасность, инвестиционный проект, риски, факторный анализ.

Ivanova А.R.¹, Nagimova I.А.², Semenova К.А.³

¹Postgraduate student, ²PhD in Economics, Senior lecturer, ³Postgraduate student, Ufa State Aviation Technical University

THE FEATURES OF MANAGEMENT THE REALISATION INVESTMENT PROJECTS ELECTRICITY COMPANIES IN THE ECONOMIC SECURITY SYSTEM

Abstract

In the article are considered the features evaluation and management efficiency of investment projects by the example of vertically integrated oil companies. The author have analyzed distinctive factors influencing on the realization investment projects oil industry and suggested a procedure of  project monitoring with using factor analysis method. That procedure will allow to increase the efficiency of investment activity as the main criteria of providing economic security

Keywords: economic security, investment project, risks, factor analysis

Одним из важнейших факторов развития экономики страны является объём привлеченных инвестиций. Инвестиционная безопасность, как неотъемлемая составляющая экономической безопасности страны, региона и предприятия главным образом связана с объёмами реального инвестирования, обновлением и модернизаций производственных мощностей, повышением инвестиционной активности и увеличением эффективности инвестиционных проектов.

Системы оценки уровня рисков и минимизации вероятности возникновения негативных рисковых ситуаций на этапе реализации инвестиционных проектов позволяют предотвратить данные ситуации и соответственно повысить уровень экономической безопасности, что обеспечивает высокую конкурентоспособность производства предприятий

Целью исследования является рассмотрение особенностей управления инвестиционными проектами на этапе их реализации на примере отрасли нефтепереработки, а также выявлении и количественной оценке факторов, влияющих на результаты анализа, которые необходимо учитывать для подготовки качественного обоснования для решения по проекту и минимизации рисков его реализации на примере проекта, связанного со строительством новой установки на одном из заводов ВИНК.

Нефтяной сектор является одним из базовых для российской экономики и позволяет обеспечивать внутренние потребности государства и населения, а также осуществлять экспорт нефти и нефтепродуктов в страны СНГ и дальнего зарубежья. Таким образом, успешное функционирование системы экономической безопасности во многом зависит от нефтяной отрасли.

Энергетическая стратегия Российской Федерации на период до 2035 г. прогнозирует потребности в капитальных вложениях для развития нефтяного комплекса в 1216 млрд.  долларов США. Однако анализ выполнения крупномасштабных проектов по строительству новых мощностей показывает, что многие российские компании реализуют их со значительным перерасходом средств и отставанием от намеченных сроков [3].

Практика показывает, что ВИНК осуществляют реализацию проектов по следующим основным направлениям: разведка и добыча, переработка и сбыт.  В данном исследовании рассматривается проект строительства новой установки на нефтеперерабатывающем заводе ВИНК, целью которого является увеличение выхода светлых нефтепродуктов и повышение эффективности нефтеперерабатывающего комплекса.

Для реализации инвестиционного проекта требуются капитальные вложения на сумму 23 115 млн. руб. без НДС, а именно:

- проектно-изыскательные работы, экспертиза и т. д. – 875 млн. руб.;

- строительно-монтажные работы – 7 512 млн. руб.;

- оборудование – 14 600 млн. руб.;

- прочее – 128 млн. руб.

Основными источниками финансирования проекта являются собственные средства компании.

Расчет финансовой модели произведен методом дисконтированного денежного потока с учетом следующих значений основных показателей:

-  горизонт планирования по проекту – 15 лет;

- ставка дисконтирования, рассчитанная c помощью модели WACC, составляет 10,9%.

- срок амортизации капитальных затрат – 10 лет.

Для определения экономической эффективности реализации инвестиционных проектов применяются следующие показатели:

- чистая приведенная стоимость (NPV);

- внутренняя норма рентабельности (IRR);

- норма доходности дисконтированных инвестиций (PI);

- дисконтированный период окупаемости.

В таблице 1 представлены показатели оценки экономической эффективности проекта.

Таблица 1 – Показатели оценки экономической целесообразности реализации проекта

Показатели оценки эффективности	Критерии оценки	Значение показателей проекта	Соответствие критериям
Горизонт планирования, лет	15	15	+
Капитальные затраты, всего без НДС, млн. руб.	-	23115	+
Ставка дисконтирования, %	10,9	10,9	+
NPV за 15 лет, млн. руб.	>0	48974	+
IRR за 15 лет, %	>WACC	43,74	+
Дисконтированный период окупаемости, лет	<10	6,7	+

 

Выделим особенности реализации инвестиционных проектов нефтеперерабатывающей отрасли, являющиеся наиболее значимыми для исследования:

1) нефтяной сектор является основополагающим для экономики страны. Невозможность максимизации тарифов предприятий отрасли замедляет возврат капитальных вложений, что делает их непривлекательным объектом с точки зрения инвестирования;

2) для реализации проектов нефтяного сектора необходимо привлекать крупные объемы финансирования, в следствие, технической, организационной и финансовой сложности данных проектов;

3) национальная безопасность государства зависит от функционирования нефтяной отрасли. Данный фактор усложняет возможность получения финансирование и технологии от иностранных инвесторов;

4) определение прогнозного значения выручки и составление плана возврата инвестированных ресурсов делает сложным постоянный пересмотр тарифов на электроэнергию;

5) прогнозирование объемов добычи нефти связано с вероятностным характером проведения геологоразведочных мероприятий. Ошибочный прогноз может привести к занижению или завышению показателей эффективности;

6) оценка притока денежных средств на каждом интервале планирования. Поскольку особенность нефтяной промышленности заключается в длительных сроках реализации проекта, здесь основная проблема возникает в отношении последних лет реализации проекта. [1] Горизонты планирования проектов по разведке и добыче достигают более 20 лет и по переработке – более 15 лет;

7) учет риска при оценке инвестиционных проектов. Математический аппарат расчета рисков энергетических инвестиционных проектов, как правило, ограничивается на практике лишь анализом чувствительности, так как отсутствуют соответствующие унифицированные методики в научно-технической литературе, посвященной инвестиционному проектированию. [2]

Также следует отметить ошибки при оценке экономической эффективности инвестиций в проекты нефтяной отрасли:

- неполный учёт инвестиций, который может быть связан с ошибками в сметах или дополнительными расходами на проектирование;

- неверное планирование таможенных пошлин и сборов (при импорте оборудования);

- некорректное планирование возмещения НДС, а также самих инвестиций без учета НДС или таможенных пошлин;

- планирование всех инвестиционных расходов, как единовременных, без учета отсрочек, которые могут предоставить поставщики оборудования, строительные и проектные организации и т.п.

С целью минимизации отклонений показателей эффективности проекта, в следствие, выявленных проблем и особенностей отрасли, может быть предложена процедура мониторинга. На рисунке 1 представлены основные этапы и результаты мониторинга инвестиционных проектов.

Рисунок 1 – «Блок-схема процедуры мониторинга инвестиционных проектов

 

Мониторинг инвестиционных проектов должен осуществляться ежеквартально.

Анализ особенностей осуществления инвестиционных проектов в нефтяном секторе позволяет выявить показатели, по которым необходимо осуществлять актуализацию финансовой модели:

- курс валют;

- мировая цена нефти;

- цена нефти на внутреннем рынке;

- цена нефтепродуктов на международных рынках и биржах;

- цена нефтепродуктов на внутреннем рынке;

- экспортные пошлины;

- налоги;

-тарифы транспортных компаний, являющихся естественными монополиями (ОАО «АК «Транснефть», ОАО «РЖД») и других транспортно-экспедиционных компаний на транспортировку и перевалку нефти и нефтепродуктов;

- тарифы на тепло- и электроэнергию;

- тарифы на природный газ;

- ставка дисконтирования и год приведения.

Критерии принятия решения по проекту должны быть основаны на показателях, утвержденных на стадии входа в проект. В качестве существенных отклонений фактических параметров от плановых могут быть предложены следующие: увеличение инвестиционного бюджета, уменьшение показателя чистой приведенной стоимости, снижение IRR, сдвиг сроков завершения проекта.

Мониторинг инвестиционных проектов также предполагает проведение факторного анализа показателей оценки экономической целесообразности осуществления инвестиций.

На рисунке 2 представлены результаты проведения факторного анализа показателя чистой приведенной стоимости. В качестве факторов были использованы следующие показатели: изменение цен на нефть и нефтепродукты, курс доллара, фактор инфляции, операционные и капитальные затраты.

Рисунок 2 – «Факторный анализ показателя NPV проекта»

Таким образом, можно сделать следующие выводы по рассматриваемому проекту:

• увеличение показателя чистой приведенной стоимости до значения 69897 млн. руб. главным образом было обусловлено такими параметрами, как цены на нефть и нефтепродукты. Рост цены на нефть обеспечил прирост в 14130 млн. руб. и нефтепродуктов – в 7126 млн. руб.;
• курс доллара и фактор инфляции оказали отрицательное воздействие на величину показателя NPV, однако их влияние не является значительным;
• также были рассмотрены факторы операционных и капитальных затрат. Как видно из рисунка 2 увеличение операционных затрат на реагенты и катализаторы привело бы к снижению показателя чистой приведенной стоимости на 3476 млн. руб., а уменьшение уровня капитальных затрат имело бы обратный эффект. Таким образом, прогнозное значение составило 67327 млн. руб.

Использование процедуры мониторинга и методов факторного анализа позволит повысить эффективность управления инвестиционными проектами, поскольку они позволяют выявить факторы, оказывающие негативное влияние на реализацию проекта и количественно оценить данное влияние.

Повышение эффективности системы управления инвестиционными проектами, как составляющей экономической безопасности, позволит своевременно реагировать на возникновение рисковых ситуаций на этапе реализации проекта, сократить отклонения фактических показателей эффективности от запланированных параметров и достичь целей инвестирования за счет снижения и удержания уровня риска на приемлемом уровне.

Литература 

1. Родионова Л.Н., Карамутдинова Д.М. Особенности оценки инвестиционных проектов в нефтяной отрасли // Экономические науки. – 2015. – № 9 (130). – С. 50-54.
2. Семёнова К.А., Зимина Г.А. Методические аспекты анализа и оценки рисков инвестиционных проектов на электроэнергетических предприятиях // Международный научно-исследовательский журнал. – 2015. - № 11(42) Ч. 1. – С. 45-49.
3. Официальный сайт Министерства энергетики Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://minenergo.gov.ru/activity/powerindustry/ (дата обращения 20.09.2016). 

References 

1. Rodionova L.N., Karamutdinova D.M. Osobennosti ocenki investicionnyh proektov v neftjanoj otrasli // Jekonomicheskie nauki [The features of evaluation investment projects petroleum industry // Economic sciences]. 2015. – № 9 (130). – P. 50-54. [in Russian]
2. Semjonova K.A., Zimina G.A. Metodicheskie aspekty analiza i ocenki riskov investicionnyh proektov na jelektrojenergeticheskih predprijatijah // Mezhdunarodnyj nauchno-issledovatel'skij zhurnal [Methodological aspects of the analysis and evaluation risks of investment projects in the electricity companies // International research journal]. 2015. - № 11(42) P. 1. – P. 45-49. [in Russian]
3. Oficial'nyj sajt Ministerstva jenergetiki Rossijskoj [Jelektronnyj resurs]. [The official website Ministry of energy of Russian Federation] Rezhim dostupa: http://minenergo.gov.ru/activity/powerindustry/ (data obrashhenija 20.09.2016). [in Russian]