Specifics of assessing the financial feasibility of public-private partnership projects

В настоящее время широко распространено действие соглашений государственно-частного партнерства в России (ГЧП). В рамках ГЧП право собственности на создаваемый объект возникает у частного партнера. Но по завершению действия соглашения право собственности можно передать публичному партнеру, но при условии, что затраты на строительство, модернизацию объекта были меньше 50%.

Одним из основных экономических аспектов является финансовая реализуемость проектов, которая является ключевым показателем при подписании контрактов в рамках государственно-частного партнерства. Поэтому перед тем, как перейти к ее непосредственному расчету по проектам ГЧП, необходимо рассмотреть теоретический аспект данного понятия. Структурно финансовую реализуемость заключается в оценке затрат и доходов на проект соглашения, источников финансирования, рисков, эффективности проектов и социально-экономических выгод.

В статье используется аналитический метод оценки компонентов финансовой реализуемости проектов государственно-частного партнерства, который осуществляет по следующим этапам: анализ видов доходов и расходов, анализ ключевых показателей, рисков, финансовой устойчивости и чувствительности. Данные этапы являются методикой анализа финансовой реализуемости

Оценку финансовой реализуемости проектов ГЧП следует проводить по следующим этапам

- проанализировать затраты на проекты ГЧП и спрогнозировать доходы от реализации проектов, в том числе налоговые доходы;

- рассчитать ключевые показатели проектов (чистой приведенной стоимости, внутренней нормы доходности, срока окупаемости);

- оценить риски по проектам, в том числе провести анализ чувствительности;

- оценить финансовую устойчивость проектов, включая анализ ликвидности и рентабельности,

Именно эти направления оценки финансовой реализуемости являются необходимым условием для успешного внедрения и функционирования проектов государственно-частного партнерства.

Оценка доходов и расходов на проект ГЧП является критически важным шагом для определения финансовой устойчивости проекта и его жизнеспособности. Прежде всего, анализируются источники доходов, к которым относятся платные услуги (платные услуги населению, платные дороги, коммунальные услуги), государственные субсидии (финансовая поддержка от государства для обеспечения доступности услуг или снижения тарифов), спонсорство (спонсорские соглашения), продажу активов (возможные доходы от продажи части активов или прав на использование)

Не менее важным является прогнозирование доходов, которое включает в себя анализ рынка, тарифной политики, экономических условий. Анализ рынка включает оценку спроса на услуги и потенциальной клиентской базы, а экономические условия – учет макроэкономических факторов (рост населения, уровень доходов). Прогнозирование доходов влияет на финансовую устойчивость, позволяет определить покрытие операционных и капитальных расходов, обеспечение прибыли для инвесторов. Инвесторы и кредиторы ориентируются на прогнозируемые доходы для оценки рисков и принятии решения о финансировании проекта. Слишком оптимистичные прогнозы могут отпугнуть потенциальных партнеров. Прогнозирование доходов также позволяет провести анализ чувствительности, выявляя изменения, влияющие на финансовые результаты (снижение спроса или увеличения конкуренции) и управлять рисками, в частности минимизировать их

Прогнозы влияют на формирование тарифов и цен на услуги. Необходимость обеспечения определенного дохода приводит к пересмотру тарифной политики, чтобы сделать услуги или работы доступными для населения. Прогнозирование доходов помогают в составлении бюджета, управлении денежными потоками, планировании инвестиций и распределении ресурсов. Позволяют оценить потенциальные социально-экономические выгоды проекта (создание рабочих мест, улучшения качества жизни) и определить срок окупаемости инвестиций и общую рентабельность проекта. Все это является необходимым для обеспечения ликвидности проектов ГЧП. 

Не менее важно оценивать расходы на проект ГЧП, а именно анализировать инвестиции в инфраструктуру (затраты на строительство, проектирование, приобретение оборудования, модернизацию объекта), затраты на исследование и лицензирование, на управление и обслуживание, ремонт. Следует помнить, что возможны затраты на обслуживание долговых обязательств, на страхование рисков, связанных с проектов. Все эти затраты также необходимо учитывать.

Доходы и расходы следует оценивать в их соотношении друг с другом

Оценка рисков позволяет выявить потенциальные угрозы и возможности. Необходимо учитывать влияние финансовых, юридических, технических, организационных аспектов проектов государственно-частного партнерства. Финансовые риски связаны с колебаниями процентных ставок, изменениями в налоговом законодательстве, «форс-мажорные» затраты. К примеру, проекты, которые были заключены до 2025 года, «попали» с налоговой реформой в виде увеличения налоговый ставки по налогу на прибыль с 20% до 25% и применения прогрессивной шкалы налогообложения по НДФЛ с 1 января 2025 года. Если раньше 15% НДФЛ платился только при налоговой базе, рассчитанной нарастающим итогом с начала года более 5 млн. руб., то в настоящее время величина предельной налоговой базы сократилась до 2,4 млн. руб. Все эти налоговые реформы «ударят» финансовой реализуемости проектов ГЧП, возможно с уменьшением чистой прибыли. Технические риски касаются качества материалов, технологий, задержкой сроков выполнения работ. Мониторинг рисков и их минимизация позволит повысить вероятность успешной реализации проектов

И наконец, анализ финансовой устойчивости проектов ГЧП необходимо осуществлять до стадии их проектирования, чтобы определить степень зависимости от заемного капитала инвесторов. Необходимо определить соотношения заемного и собственного капиталов, долю собственного капитала в общей сумме источников средств, удельный вес заемного капитала в валюте баланса

В заключении необходимо отметить, что финансовая реализуемость является ключевым аспектом, который определяет успех и устойчивость инициатив. Привлечение частных инвестиций в проекты ГЧП требует тщательного и подробного анализа финансовых потоков и механизмов их обеспечения. Это снижает риски и повышает доверие инвесторов. Таким образом, финансовая реализуемость требует комплексного подхода, поскольку успешные проекты обеспечивают финансовую выгоду и положительно влияют на экономику страны.