Pages Navigation Menu

ISSN 2227-6017 (ONLINE), ISSN 2303-9868 (PRINT), DOI: 10.18454/IRJ.2227-6017
ЭЛ № ФС 77 - 80772, 16+

Скачать PDF ( ) Страницы: 15-17 Выпуск: №7(7) Часть 2 () Искать в Google Scholar
Цитировать

Цитировать

Электронная ссылка | Печатная ссылка

Скопируйте отформатированную библиографическую ссылку через буфер обмена или перейдите по одной из ссылок для импорта в Менеджер библиографий.
Рыбалко Ю. С. ФОРМИРОВАНИЕ И ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ВНУТРЕННИМИ ПОТОКАМИ КАПИТАЛОВ ТНК / Ю. С. Рыбалко // Международный научно-исследовательский журнал. — 2021. — №7(7) Часть 2. — С. 15—17. — URL: https://research-journal.org/economical/formirovanie-i-osobennosti-upravleniya-vnutrennimi-potokami-kapitalov-tnk/ (дата обращения: 27.11.2021. ).
Рыбалко Ю. С. ФОРМИРОВАНИЕ И ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ВНУТРЕННИМИ ПОТОКАМИ КАПИТАЛОВ ТНК / Ю. С. Рыбалко // Международный научно-исследовательский журнал. — 2021. — №7(7) Часть 2. — С. 15—17.

Импортировать


ФОРМИРОВАНИЕ И ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ВНУТРЕННИМИ ПОТОКАМИ КАПИТАЛОВ ТНК

Рыбалко Ю.С.

ассистент кафедры международных финансов

Киевский национальный экономический университет им. В.Гетьмана

ФОРМИРОВАНИЕ И ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ВНУТРЕННИМИ ПОТОКАМИ КАПИТАЛОВ ТНК

 

Аннотация

Важность эффективного управления внутренними потоками капиталов, как фактора обеспечения хозяйственной деятельности ТНК тесно связана с развитием новых принципов хозяйствования, ростом открытости и взаимозависимости национальных экономик, использованием современных методов и приемов международного финансового менеджмента. Интеграционные процессы мировой экономики формируют многоуровневый и динамический комплекс экономических отношений связанных с формированием, движением и перераспределением финансовых капиталов как между отдельными регионами, компаниями так и на уровне отдельных экономических единиц внутри ТНК. В процессах динамичного развития глобализации управление требует постоянного анализа многих факторов внутренней и внешней среды ТНК, с целью формирования эффективной финансовой политики.

Ключевые слова: ТНК, трансфертные цены, внутрикорпоративные кредиты, субординированный долг, внутренний рынок капитала.

Key words: TNC, transfer prices, inter-corporate loans, junior debt, “internal” capital market.

 

Внутренний финансово-экономический механизм деятельности транснациональных компаний (ТНК) определяется взаимодействием ключевых компонентов, к которым отечественные ученые относят налоговые условия деятельности ТНК, международное позиционирование активов ТНК, трансфертные цены, управление финансовыми потоками [1]. Следует отметить, что первые три компонента являются основой или инструментом эффективного управления финансовыми потоками.

Система управления внутренними потоками капиталов представляет собой процесс принятия решений, основанных на разносторонней деятельности отдельных структурных единиц корпорации (дочерних компаний, ассоциированных компаний, филиалов и т.д.), направленных на оптимизацию использования финансовых ресурсов, с целью получения доходов и минимизации обязательств.

В рамках системы международного управления денежными средствами (international cash management) ТНК выделяют следующие основные каналы движения средств внутри корпорации: трансграничный перевод денежных средств; перевод дивидендов; платежи за услуги (управленческие, проектные, научно-исследовательские и др.); плата за лицензии, франшизы; внутрифирменная торговля с использованием трансфертных цен; внутрифирменные кредиты; внутрифирменное страхование. Следует отметить, что только два первых из вышеперечисленных каналов отображают движение финансовых ресурсов в явной форме (смотреть рис.1). их использование доминирует в ситуациях когда ТНК не нужно скрывать свои истинные цели [2]. Прямые инвестиции капитала за границу обычно связаны с открытием филиала дочерней компании (филиала), а перевод дивидендов – результат ее функционирования. Внутрифирменный механизм перевода денежных средств в виде дивидендов является наиболее простым и носит «открытый» характер. Уровень дивидендов, выплачиваемых дочерними компаниями, зависит от объема полученных инвестиций от родительской компании, финансового состояния ТНК, валюты дочерней компании, особенностей налогообложения страны пребывания. В Бразилии, например, дивиденды, размер которых выше 12% инвестированного капитала, облагаются налогом 40-60%. В подобных ситуациях ТНК используют другие способы перевода денежных средств [3].

5

Рисунок 1.Движение денежных средств внутри ТНК

Источник: Madura. International Financial Management, Abridged 8/e, Mason, OH: Thomson South-Western, 2007, р.608.

 

Анализ литературных источников показал, что механизм принятия решений материнской компанией по переводу дивидендов остается мало изученным. Однако, согласно эмпирическим исследованиям 79% исследованных компаний заявили про необходимость перевода всей прибыли из дочерних компаний в материнскую и только 15% компаний признают необходимость усиления самостоятельности дочерних фирм и реинвестирования их прибыли [2].

Для решения других задач ТНК используют неявные механизмы перевода прибыли в виде обмена товарами и услугами между структурными подразделениями ТНК (рис.1). Наиболее известным, часто недооцененным источником финансовых ресурсов и механизмом эффективного финансового менеджмента является способ трансфертного ценообразования, поскольку оно формирует внутренний рынок и открывает перед подразделениями новые перспективы развития.

Как правило, методология определения трансфертных цен в ТНК является коммерческой тайной, а их уровень и соотношения значительно отличаются от мировых цен на данный вид продукции (услуг), поскольку устанавливаются в рамках единой ценовой политики, которая носит, как правило, глобальный характер. Последние обычно в несколько раз выше внутрикорпоративных цен.

Трансфертные цены, как инструмент современного финансового менеджмента ТНК, практически не обеспечивают существенного притока денежных средств. Дополнительные доходы возникают в результате разницы валютных курсов, налоговой нагрузки и финансовых ограничений в странах и регионах расположения производств и филиалов корпорации. Эффект обусловлен не столько неравномерным развитием экономик разных стран, сколько различиями их денежно-кредитной, валютной политики, социальных приоритетов, возможностью использования финансового ресурса в различных регионах как краткосрочного кредита.

Трансфертные цены – цены на продукты, услуги и «ноу-хау», которые поставляются одним подразделением ТНК в другой, расположенный за Экономически грамотное определения таких цен позволяет решать ряд задач по стимулированию и мотивации подразделений ТНК, обеспечение интенсивного роста бизнеса, согласование процессов роста корпорации со стратегическими приоритетами развития. ТНК стараются придерживаться единой политики в области трансфертных цен в глобальном масштабе, приспосабливая ее к: различиям законодательства, таможенной политике и налоговом регулировании разных стран, условиям и требований рынков принимающих стран; стратегии в области управления.

Учитывая вышеупомянутое, высший менеджмент ТНК принимает решение, какой стране и какой дочерней компании предоставить возможность получить сверхприбыли, а в какой стране следует ограничить получение прибыли дочерними компаниями с целью максимизации финансовых результатов хозяйственной деятельности ТНК. Этого можно достичь путем регулирования корпоративных финансовых потоков, используя механизм трансфертных цен.

Так ТНК используют механизм манипуляции трансфертными ценами, который заключается в установлении заведомо высоких или заведомо низких цен на продукцию (услуги) материнской компании, поставляемые дочерним компаниям. Путем установления материнской компанией завышенных цен на экспортную продукцию прибыль дочерней компании (импортера) искусственно занижается.

Трансфертные цены также используются с целью снижения общей суммы начисленных таможенных платежей в принимающей стране. Этого можно достичь занижая стоимость импортуемих товаров в страну, где расположена дочерняя компания.

С целью оптимизации прибыли ТНК стараются минимизировать общую сумму налогов, уплачиваемых в глобальном масштабе. Это достигается путем перераспределения прибыли между странами с высоким и низким уровнем налогообложения с помощью трансфертных цен. При снижении цены в странах с высокими налоговыми ставками и повышении в странах с низкими ставками ТНК могут снизить общее налоговое бремя тем самым увеличил общий доход от хозяйственной деятельности.

Трансфертные цены также является механизмом централизованного распределения рынков среди дочерних компаний с целью ограничения внутренней корпоративной конкуренции и завоевание позиций на новых рынках. Отдельная филиал ТНК может получить от материнской компании низкие, даже демпинговые цены, что увеличит конкурентные преимущества данной компании на рынке принимающей стороны. Для достижения этой цели материнская компания или выделяет дополнительные средства, или изменяет структуру издержек производства путем снижения доли постоянных затрат.

Трансфертное ценообразование, как наиболее противоречивый и эффективный механизм регулирования внутрикорпоративных финансовых потоков является одним из наиболее действенных инструментов управления текущей ликвидностью, а потому открывает ТНК возможности манипулирования оборотными средствами. Используя механизм трансфертных цен ТНК уменьшают свой налоговое бремя в среднем на 10-15%. По данным ЮНКТАД 1/3 мировой торговли составляет торговля между филиалами ТНК. Учитывая, что сегодня в мире насчитывается около 82000 ТНК, имеющих 810 000 зарубежных филиалов, количество сделок подписанных между ними даже сложно представить.

Итак, вопросы управления внутренними потоками капиталов и формирования внутреннего рынка капиталов ТНК остаются одними из самых спорных и сложных, что требует дальнейшего более детального изучения.

Литература

  1. Рокоча В., Плотников О., Новицкий В. Транснациональные корпорации: Учеб. пособие. – К.:Таксон, 2001. – с.118.
  2. Руденко Л. Управление потоками капиталов в современной бизнес-модели функционирования транснациональных корпораций: Монография. – К.:Кондор, 2004. – 480 с.
  3. Walter I.Greystoun M. Global Finance. – N.Y.:Harper&RowPublishers, 2001, p.172.
  4. Thomas Risse. Transnational Actors and World Politics, 2007, Part V: , Pages 251-286.
  5. Christof Beuselinck, Marc Deloof, Ann Vanstraelen. Corporate governance and cash policies of multinational corporations. FebruaryРежим доступа: http://edocs.ub.unimaas.nl/loader/file.asp?id=1667

Оставить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Лимит времени истёк. Пожалуйста, перезагрузите CAPTCHA.